Analisten: Shein minder waard dan doel voor beursgang in Hongkong

Bloomberg Intelligence waardeert Shein op 22 tot 25 miljard dollar voorafgaand aan de beursgang (IPO) van de fastfashionretailer in Hongkong. Deze bandbreedte ligt ver onder de prijs die het bedrijf naar verluidt nastreeft. De schatting is maandag gerapporteerd.

Het bedrag waardeert het in Singapore gevestigde Shein, opgericht op het Chinese vasteland, op ongeveer dertien tot vijftien keer de verwachte winst voor 2027. Bloomberg Intelligence, de onderzoeksafdeling van Bloomberg, gebruikt 2027 in plaats van 2026 als basisjaar. De reden hiervoor is dat vrachtkosten en tarieven de resultaten van het huidige jaar beïnvloeden. Consumenten- en technologieanalisten Catherine Lim en Jason Zhu verwachten een winstherstel tot 1,67 miljard dollar in 2027. Daarna volgt een jaarlijkse groei van ongeveer twintig procent tot en met 2029.

Shein streeft naar een waardering van 30 tot 40 miljard dollar voor een beursgang die al medio augustus zou kunnen plaatsvinden. Dit meldde persbureau Reuters op 4 augustus op basis van drie bronnen die bekend zijn met de plannen. Volgens Bloomberg Intelligence zou die bandbreedte het bedrijf prijzen met een premie ten opzichte van het gemiddelde van wereldwijde e-commerce- en fastfashionbedrijven, evenals aan China gekoppelde platforms. Sommige investeerders pleiten echter voor een bedrag dichter bij de 30 miljard dollar.

Gewaardeerd tussen een marktplaats en een fastfashionretailer

De analisten positioneren Shein tussen twee vergelijkingsgroepen. Ze stellen dat de waarderingsmultiple ‘het midden houdt’ tussen een aan China gekoppelde marktplaats, met een lager regelgevingsrisico maar kleinere marges, en een wereldwijd fastfashionbedrijf met een snelle toeleveringsketen. Bloomberg Intelligence voegt toe dat Shein ook deels als een Chinese exporteur moet worden gewaardeerd. De productielocatie is namelijk geconcentreerd op het Chinese vasteland, terwijl de meeste inkomsten uit het buitenland komen. Hierdoor is het bedrijf blootgesteld aan verzendkosten, tarieven en verschillende regels per markt.

In Hongkong genoteerde exporteurs van consumentengoederen, waaronder Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International en Crystal International, worden verhandeld tegen ongeveer acht tot dertien keer de verwachte winst voor 2027, aldus Bloomberg Intelligence. Om de bovenkant van Sheins eigen doel te bereiken, moeten investeerders volgens de analisten inzetten op zowel een duidelijke verschuiving naar het marktplaatsmodel als een vlekkeloze uitvoering van de regelgeving in Europa.

Vertragende groei drukt de prijs

De schatting volgt op de eerste gedetailleerde publicatie van Sheins financiële positie. Het concept-prospectus, vorige maand ingediend bij de Hong Kong Stock Exchange, toonde een nettoverlies van 99 miljoen dollar in het eerste kwartaal van 2026 tegenover een nettowinst van 395 miljoen dollar een jaar eerder. De omzet steeg slechts licht, van 8,95 miljard dollar naar 9,05 miljard dollar.

Voor de bredere sector geven deze cijfers een nieuwe indicatie van Sheins positie onder de beursgenoteerde kledinggroepen. Met de beoogde 30 tot 40 miljard dollar zou het bedrijf vergelijkbaar zijn met H&M, dat ongeveer 26 miljard dollar waard is. Het zou echter ver achterblijven bij Fast Retailing (ongeveer 161 miljard dollar) en Zara-eigenaar Inditex (ongeveer 208 miljard dollar), aldus Reuters. Bij de schatting van Bloomberg Intelligence zou Shein onder H&M worden gepositioneerd.

Shein kreeg op 10 juli goedkeuring van de China Securities Regulatory Commission voor de beursgang in Hongkong. Dit volgde na mislukte pogingen voor een notering in New York en Londen. Het bedrijf wordt ook onderzocht door de Amerikaanse Federal Trade Commission, een feit dat het in dezelfde aanvraag bekendmaakte.

Dit artikel is geschreven met behulp van AI.